广发医疗保健基金经理吴兴武:需求增长是医药行业长期发展的驱动力

 医疗保健行业     |      2020-02-05

  ,具有较好的长期投资价值。2020年,他将把主要精力放在寻找长期优质的企业,并且把这些企业构建成一个投资组合,努力为

  吴兴武:我的投资理念是以价值投资为内核,分享企业的价值增长。在我的投资框架中,价值股和成长股的区别只是中短期估值方式的不同,价值股和真正的成长股都是能给投资者带来长期回报的股票,且收益的最终来源是殊途同归的。选股方面,我偏好选择资产回报率比较高、自由现金流比较好、赛道比较长、具有较深护城河的企业进行长期投资。

  体现在医疗保健基金的管理上,我会避开受政策负面影响较大的细分行业。在此基础上,再去寻找竞争壁垒比较高和护城河比较深的股票,具体包括几个方向:一是创新药,二是给创新药提供服务的药品研发服务公司,三是医疗服务连锁机构,四是有品牌消费属性的企业。

  吴兴武:具备长期价值的企业,必须符合赛道长、竞争格局好、护城河深三个标准。赛道长有两方面的含义:一是市场空间足够大,即企业产品处于需求刚起步或者半山腰的阶段,甚至产品本身就能不断创造需求。二是企业阶段性的增速不一定很快,但长期来看可持续性比较强。至于竞争格局,没有竞争对手或没有替代品的竞争格局是最完美的。如果有两三家竞争对手,也属于良性竞争。护城河则可以来自很多因素,包括品牌、渠道、研发创新能力、成本控制等。

  基金周刊:你如何看待医药行业的长期前景?如何看待医保药品降价带来的影响?

  吴兴武:我对医药行业长期看好,其核心逻辑是行业需求端和支付端保持稳定增长,这是中国医药行业可以持续发展的核心驱动力。虽然支付端的降价政策可能会出现,但这是针对仿制药,医保盘子的支付能力每年都在增长,需求端和支付端都有比较实际的增长。

  当然,我们也应该意识到,一些药品、器械和服务的合理价格并不应该是一成不变的。药品在专利期内被给予一定的溢价,但是随着仿制药的出现,原研药的价格红利逐步结束,医保对这些药品的支付力度也会减弱。具体的落实方式就是招标集采、以价换量等措施。药品降价,边际上会影响药企的盈利。但从更长期的视角看,优质的企业也会进步,会研发出更好的药品来给患者提供更好的治疗。而缺乏研发能力的企业会进一步被蚕食盈利,医保的支配会被引导向优质企业倾斜。患者的需求和医保的供给,共同构筑了医药行业长期发展的驱动力。而所谓的医保负面政策,只是行业螺旋式发展的过程中实现优胜劣汰的常规操作。

  基金周刊:2019年你的持股周期比较长,换手率比较低。在什么情况下你会卖出股票?

  吴兴武:在选择品种时,我会首先规避受政策影响比较大、本身不具备核心竞争力的企业,尽可能选出长期稳定增长、能做大的企业。具体而言,出现以下三种情况时,我可能会对持仓股票进行替换:一是我发现新的好股票,经过研究,发现企业核心竞争力很强,可以一定程度上替代原来的持仓,起到分散组合的作用;二是持仓的股票估值比较高,会适当降低组合的持仓比例;三是股票的基本面出现问题,跟买入初衷不一致,我会选择卖出。总体而言,就是选择具有长期价值、性价比更高的好企业。

  基金周刊:医药行业是一个专业性很强的板块,你在专业背景、从业经历方面具有哪些积累?

  吴兴武:从专业背景看,我本科是化学专业,对化学学科的认知,让我对药品合成、药品生产过程有一定的理解,能认知和了解到药品合成壁垒、生产工艺的难度,有助于我理解这一类公司的护城河到底有多深。我在研究生阶段学的是生物学专业,对生物学有比较基础和底层的认知。

  2009年7月,我毕业后进入基金公司担任医药行业研究员,这一段工作经历让我对医药企业的经营情况有比较全面的了解。2015年2月,我开始担任基金经理,管理的是全市场基金,对不同行业的商业模式有了更多了解,对不同行业的专业知识和行业发展也有了进一步的积累和拓展。

  “逆行者”!机构预测特斯拉股价上5万元 概念股涨停潮 这些公司业绩或将爆发

  A股超跌反弹!兴全基金6000万自有资金抄底 还有多家公募正商讨加仓方案

  A股在昨天大跌后,今早大盘惯性低开61点,一步到位下探至2685点,开盘后抄底资

  2020.2.2近期疫情不断加速上行对A股市场短期形成了较大的影响,2019年1

  郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

  隐私条款风险提示函意见建议在线客服天天基金客服热线客服邮箱:span>

每天送救济金的棋牌娱乐